Академия Форекс / Глава 16. Показатели делового цикла и делового оптимизма

Элементами показателей делового цикла и делового оптимизма являются:

• Опережающий экономический индикатор (Leading Economic Indicators, LEI);
• Индекс делового оптимизма (Institute for Supply Management, ISM, PMI);
• Индекс деловой активности Федерального резервного банка в Атланте (Atlanta Fed Index);
• Индекс деловой активности Федерального резервного банка Филадельфии (Philadelphia Fed Index);
• Индекс Чикагского управления по закупкам (Chicago Purchasing Managers’ Index);
• Empire State Manufacturing Survey;
• Индекс APICS (APICS Business Outlook Index).

Опережающий экономический индикатор (Leading Economic Indicators, LEI) – индекс, который показывает обобщенную экономическую ситуацию в государстве. Он основан на 11 главных экономических показателях:

• разрешения на строительство жилой недвижимости;
• среднее количество заявок на соцстрахование безработных в неделю;
• динамика изменения стоимости сырья и материалов;
• эффективность поставок (на основе тех компаний, для которых увеличиваются сроки для выполнения поставок);
• заказы и контракты на оборудование и средства производства (на основе цен 1982 г.);
• новые производственные заказы на товары и материалы (на основе цен 1982 г.);
• невыполненные заказы производственного сектора на товары длительного пользования в месяц (на основе цен 1982 г.);
• M2 – денежный аппарат в долларах США (на основе 1982 г.);
• средняя рабочая неделя производственного сектора;
• индекс потребительских ожиданий Мичиганского Университета;
• S&P – фондовый индекс (среднемесячный).

Сведения собираются в течение каждого месяца; причем все показатели имеют собственный удельный вес (который соответствует их значимости), находящий свое отражение в определенном коэффициенте. Опираясь на этот сводный индекс можно прийти к выводам о предстоящей динамике и преобразованиях экономической ситуации.

В своей сути опережающий экономический индикатор содержит идею о том, что перспективы получения доходов являются направляющей силой экономики, так как непосредственно при ожидании того, что прибыль фирмы увеличится, фирмы вкладывают ее в увеличение производства и предложение услуг, они закупают и совершенствуют оборудование. Поэтому, в порядке вещей, что в ожидании экономических спадов, процесс расширение протекает медленнее, а то и вовсе прекращается.

Этот опережающий экономический индикатор ставит перед собой цель показать деловой цикл экономики и предугадать точки разворота. По большому счету, все 11 индикаторов, которые входят в его состав, тем или иным образом демонстрируют деловую активность и охватывают все значимые сферы и показатели активности экономики. Вот почему индекс LEI при помощи усреднению значений образующих его показателей более точно и полно отражает последовательное состояние делового цикла экономики, нежели каждый из входящих по отдельности индикаторов.

Было установлено, что средний темп роста этого индикатора в период развития составляет 0.2%, а в момент установления средний темп роста равен 0,1%. В моменты спада величина значения индикатора падает со скоростью 0,3%. Индекс LEI характеризуется высокой волатильностью, которая примерно составляет 0.8% в момент роста экономики, и 1,2% - это в период рецессии. На исторических фактах специалисты воочию убедились, что развороты индекса являются предвестниками переломов в экономических циклах. Заслуживающим внимания сигналом является последовательное понижение в течение трех периодов подряд; к примеру, каждый месяц темп падает в районе от 0,5% до 1%, это может говорить о приближающемся периоде спада в экономике страны.

Индикатор оказывает прямо пропорциональное воздействие на валютный курс – графическое изображение котировок доллара совпадает с графическим изображением изменения величины превосходящего экономического показателя. Тем не менее, определяющего воздействия на изменения этого показателя на курс валюты не оказывают, так как до оглашения отчетов LEI абсолютно все значения 11 индикаторов, составляющих его, уже опубликованы. Итоги двух предыдущих месяцев публикуются ежемесячно в первые рабочие дни в 18:00 по Москве.

Еще одна группа показателей, которые мы затронем индексы делового оптимизма. В своей основе они несут взвешенные данные мнений представителей сферы бизнеса. Именно эти показатели получили наибольшую популярность в последние годы, так как отражают доверие экономическому положению в том или ином государстве. По факту, индексы «измеряют» только субъективное, не всегда обоснованное, мнение деловых кругов, хотя в последнее время ЦБ используют показатели делового оптимизма, что о многом говорит.

Диффузионные методы являются основой для построения индексов делового оптимизма. Информация для их расчета получается с помощью определенным образом составленных вопросов для управляющих фирмами, для того, чтобы оценить активность в сфере экономики, как снизившуюся, не изменившуюся или возросшую. Ответственность за индикаторы лежит на ассоциациях и объединениях бизнесменов, и, при всей субъективности, их используют не только для анализа общественного мнения, но и для сравнения с полученными значениями объективных показателей. На сегодняшний день индексы делового оптимизма получили широкое применение в США, Германии, Великобритании и Японии, где аналогом американского индекса PMI является показатель TANAKAN, применяемый при расчете ЦБ, для тог, чтобы скорректировать финансовую политику государства.

В любой отдельно взятой сфере экономики, данный индекс вычисляется как сумма количества голосов за увеличение и за «неизменность» экономической активности. Обобщающий индекс «выходит» как нормированное значение (при этом учитывается сезонный фактор) взвешенной суммы всех индексов, при этом учитываются коэффициенты. Принято считать, что при правильном анализе индексов делового оптимизма позволяет с большей долей вероятности правильно прогнозировать развитие экономики в государстве на месяцы вперед.

Далее мы поговорим об индексе делового оптимизма (Institute for Supply Management, ISM, PMI). До 2002 г. индекс делового оптимизма называли National Association of Purchasing Managers (NAPM). ISM – диффузионный индекс делового оптимизма по оптовым закупкам, объединяющий порядка 45 000 менеджеров различных компаний. Сведения для этого индекса получают в результате опроса 4000 компаний, включая отчетов о размерах выпущенной продукции, заказах, запасах, ценах на импорт и экспорт продукции.

Вычисление данного значения производиться путем взвешивания индексов:

• Материально-производственных запасов (10%);
• Поставок (15%);
• Занятости (20%);
• Продукции (25%);
• Заказов (30%).

Оценка значения индекса происходит относительно уровня в 43.8% – значения, говорящего о нулевом приросте ВВП. Превышение 50% отметки данного показателя способствует преобладанию позитивных настроений, ожиданию распространения и перспективности, что соответственно оказывают свое влияние на рост числа заказов сектора промышленности. Если значения ниже 44%, то они могут стать предвестниками экономического кризиса той или иной степени. Значения показателя в пределах от 44% до 50% гласят о неблагоприятных тенденциях и перспективах.

Рост значений показателя создают благоприятные условия для укрепления курса доллара – динамика индекса и стоимости курса валюты находятся в прямо пропорциональной зависимости. Сведения издаются в первый рабочий день месяца в 18:00 по Москве.

Индекс деловой активности Федерального резервного банка в Атланте (Atlanta Fed Index) характеризует общественное мнение относительно экономического состояния производителей Атланты. Анализ значений данного индекса производиться по отношению к нулевому уровню: если же значение показателя выше 0, то деловая активность в регионе растет, если ниже 0, то активность падает. Увеличение индекса способствует укреплению валютного курса, однако воздействие показателя на рынок ограниченно потому, что информация печатается после того, как «издаются» значения ISM на национальном уровне. Сведения по данному индексу обновляются в 17:00 по Москве после 10 числа каждого месяца.

Индекс деловой активности Федерального резервного банка Филадельфии (Philadelphia Fed Index) сопоставляется с нулевым уровнем и воздействует на рынок, однако, не в полной мере. Регион сбора данных включает в себя штаты Пенсильвания, Делавэр, Нью-Джерси, и обновляются в 3-ий четверг каждого месяца в 18:00 по Москве. Публикация значений данного индикатора предшествует «возникновению» показателя ISM на государственном уровне, именно поэтому с помощью данного показателя можно составить прогноз о будущем значении ISM.

Индекс Чикагского управления по закупкам (Chicago Purchasing Managers’ Index) вычисляется на основе данных, полученных с предприятий чикагского региона. Его значения способны оказывать существенное влияние курсы валют. В аналитической части Индекс Чикагского управления по закупкам «употребляется» для проведения анализа такой показатель, как индекс Национальной ассоциации менеджеров по закупкам. Следует отметить, что если значения показателя больше 50, то активность в регионе увеличивается, и, соответственно, уменьшается, если значение индекса ниже 50. Данные становятся общедоступными в последний рабочий день каждого месяца в 18:00 по Москве.

Empire State Manufacturing Survey - достаточно новый показатель, расчет которого ведется начиная с 2001 года. Значения вычисляются, основываясь на опросах управляющих компаний сектора производства Нью-Йоркского региона. За, сравнительно, небольшую историю своего существования этот показатель уже сумел привлечь к себе внимание широкой массы общественности. В аналитической части этот индекс зачастую используется для составления прогнозов будущих значений индекса деловой активности Федерального резервного банка Филадельфии (Philadelphia Fed Index).

Индекс APICS (APICS Business Outlook Index) «употребляется» при составлении прогнозов будущих значений индикатора деловой активности на уровне государства, потому что воздействие на рынок этот индекс практически не оказывает. Как и с индексом Чикагского управления по закупкам, значения индекса APICS сравнивают с 50-ю: если значение данного индекса превышает 50, то это говорит о росте, если ниже 50-ти, то это говорит о снижении. Сведения по данному показателю обновляются во второй половине последней рабочей недели ежемесячно в 0:30 по Москве.